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新股中偉股份300919申購價值分析

2020-12-11 14:15 南方財富網

  12月11日中偉股份(300919),鋰電池正極材料前驅體的研發、生產、加工及銷售 ,價格24.6元,上限0.9萬股,市盈率115.56倍。

  主營業務

  發行人主要從事鋰電池正極材料前驅體的研發、生產、加工及銷售,堅持以高鎳低鈷三元前驅體、高電壓四氧化三鈷為研發與產銷方向,主要產品包括三元前驅體、四氧化三鈷,分別用于生產三元正極材料、鈷酸鋰正極材料。三元正極材料、鈷酸鋰正極材料進一步加工制造成鋰電池,最終應用于新能源汽車、儲能及消費電子等領域。

  新股亮點

  公司在生產三元前驅體、四氧化三鈷方面具有專注研發、快速反應、工藝設備協同的優勢:在近年來的快速發展中,公司將高校基礎研發、聯合實驗室、省級企業技術中心、企業研究院、研發車間構建成“五位一體”高效的研發體系,培養了經驗豐富的研發團隊,形成了系統性間歇式合成技術的產品,并在此基礎上開發出獨創的半連續式、半間歇式工藝產品,充分滿足市場的需求,年開發與改進的新品數量超1,000種,各類產品已批量供貨國內和國際知名客戶。公司擁有1個省級企業技術中心和2個市級科研中心,并建立了中偉研究院和產能4,000噸/年的研發車間。截至本招股意向書簽署日,公司獲得國內專利95項,其中發明專利 43 項。

  公司經過多年積累,具有客戶及規模優勢:經過多年的發展,公司是LG化學三元前驅體原材料的核心供應商、廈門鎢業四氧化三鈷原材料的核心供應商,并已全面進入包括LG化學、寧德時代、比亞迪、三星SDI、ATL在內的全球領先鋰離子電池產業鏈。同時,2020年3月,發行人與特斯拉簽定供貨協議。鑒于新能源汽車廠商、鋰離子電池廠商對正極材料及正極材料前驅體廠商的驗證周期較長,一旦確立合作關系,不會輕易更換。因此,公司積累的優質客戶資源成為公司持續發展的保障。根據GGII的統計,2019年公司在全球三元前驅體行業中出貨量排名第二、四氧化三鈷行業中出貨量排名第三。

  公司本次發行募集資金將投資于高性能動力鋰離子電池三元正極材料前驅體西部基地項目、補充營運資金項目。a)本次高性能動力鋰離子電池三元正極材料前驅體西部基地項目投產后,將以高鎳三元前驅體為主,該類產品性能優異,已獲得了核心客戶的認可。公司通過該項目的實施,將進一步滿足客戶高端三元前驅體的需求,進一步提升市場份額,增強公司的市場競爭力;b)公司經營規模逐步擴大使得營運資金需求日益增加,補充營運資金有助于公司增強償債能力、降低利息支出,通過本次募集資金用于補充流動資金,公司將在一定程度上緩解生產經營所需的流動資金壓力,同時,有助于降低外部融資財務費用,增加公司經營利潤。

  財務狀況

  業績情況:2017年-2019年底,公司的營業總收入分別為186,161.19萬元、306,821.64萬元、531,121.28萬元,2017-2019年的年均復合增長率為68.91%,歸母凈利潤分別為1,823.33萬元、6,313.39萬元、17,982.70萬元,2016-2019年的年均復合增長率為214.05%。

  結論

  公司所屬賽道非常熱門,主業鋰電子三元正極材料供應商,業績隨著新能源車特別是三元電池的爆發而大爆發,但是由于電池存在安全性問題,長線謹慎,短線前景沒問題,財務是看公司現金流非常糟糕,利潤率超低,而實際控制人現金流也非常緊張負面新聞太多,對比已經上市的同類型公司,一般會有資金重點關注,疊加新能源汽車概念、特斯拉概念,創業板概念,合理市值為250億左右,如果要炒請速戰速決,不要入戲太深,無風建議一般關注。

  

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